Uwbeurs.nl

KENNISBANK

Leer beleggen als een professional

Ontdek hoe ervaren beleggers aandelen beoordelen. Van bedrijfscijfers en waardering tot grafiekpatronen: alles wat u nodig heeft om weloverwogen beslissingen te nemen.

  • Educatief
  • Voor beginners en gevorderden
  • Onderbouwd met cijfers

Hoofdstuk 1 van 12

Fundamentele analyse

Bij fundamentele analyse bepaalt u wat een bedrijf werkelijk waard is. U kijkt naar de cijfers, het management, de positie ten opzichte van concurrenten en de groeimogelijkheden.

Focus

Bedrijfscijfers

Winst, vermogen, kasstroom

Doel

Intrinsieke waarde

Wat is het bedrijf waard?

Middelen

Kengetallen

ROE, ROA en meer

Horizon

Lange termijn

Jaren, niet dagen

Introductie

Wat is fundamentele analyse en waarom doet het ertoe?

Wat is fundamentele analyse?

U beoordeelt een bedrijf zoals een koper van een complete onderneming dat zou doen: hoeveel verdient het, hoe gezond zijn de financiën, en hoe sterk staat het tegenover de concurrentie? Zo komt u tot een eigen schatting van de waarde, los van de dagkoers.

“Price is what you pay, value is what you get.”
— Warren Buffett

Waarom is dit belangrijk?

Op korte termijn wordt de koers bepaald door stemmingen. Op lange termijn volgt de koers vrijwel altijd de winstontwikkeling van het bedrijf. Wie de cijfers begrijpt, laat zich minder meeslepen door dagelijkse schommelingen.

Belangrijkste kengetallen

De verhoudingsgetallen die professionele beleggers dagelijks gebruiken

Winstgevendheid

Deze kengetallen laten zien hoe efficiënt een bedrijf winst maakt met het geld en de middelen die het tot zijn beschikking heeft. Ze zeggen veel over de kwaliteit van een onderneming.

Kengetal

Rendement op eigen vermogen (ROE)

Hoeveel winst maakt het bedrijf met het geld van de aandeelhouders? Een ROE boven 15% geldt in de meeste sectoren als sterk.

▲ Goed: boven 15%▼ Zwak: onder 10%

Formule

ROE = nettowinst ÷ eigen vermogen × 100%

  • Nettowinst: De winst na aftrek van alle kosten en belastingen
  • Eigen vermogen: Bezittingen min schulden

Rekenvoorbeeld

Nettowinst
€ 10.000.000
Eigen vermogen
€ 50.000.000
Uitkomst20%
Wat betekent dit?

Een hoge ROE wijst erop dat het bedrijf het vermogen van aandeelhouders goed laat renderen. Een uitzonderlijk hoge ROE (boven 40%) verdient wel nader onderzoek: vaak zit er veel schuld of een groot aandeleninkoopprogramma achter.

Valkuilen
  • Veel schuld kan de ROE kunstmatig opdrijven
  • Inkoop van eigen aandelen verlaagt het eigen vermogen en verhoogt zo de ROE, zonder dat het bedrijf beter presteert
  • Vergelijk alleen bedrijven uit dezelfde sector
  • Bij een negatief eigen vermogen zegt de ROE niets meer
Gemiddelden per sector
Technologie25%
Detailhandel18%
Gezondheidszorg16%
Industrie15%
Financiële sector12%
Nutsbedrijven10%

Technologiebedrijven hebben weinig fabrieken en machines nodig en halen daardoor vaak een hogere ROE.

Voorbeelden uit de praktijk VOORBEELD

Microsoft MSFT

± 43%

Hoge marges op software en clouddiensten

2023

Nike NKE

± 36%

Sterk merk zorgt voor hoge rendementen

2023

Ford F

± 8%

Autoproductie vraagt veel kapitaal

2023

Zie ook:ROAROICNettomargeSchuld/eigen vermogen

Kengetal

Rendement op totaal vermogen (ROA)

Hoeveel winst haalt het bedrijf uit al zijn bezittingen samen? Vooral nuttig bij bedrijven met veel fabrieken, voertuigen of vastgoed.

▲ Goed: boven 5%▼ Zwak: onder 2%

Formule

ROA = nettowinst ÷ totale activa × 100%

  • Nettowinst: De winst na belastingen
  • Totale activa: Alle bezittingen op de balans

Rekenvoorbeeld

Nettowinst
€ 5.000.000
Totale activa
€ 100.000.000
Uitkomst5%
Wat betekent dit?

De ROA laat zien hoe productief de bezittingen zijn. Kapitaalintensieve sectoren zoals luchtvaart en energie scoren altijd lager. Voor de meeste bedrijven is een ROA boven 5% redelijk.

Valkuilen
  • Vergelijk alleen binnen dezelfde sector
  • Goodwill uit overnames kan de ROA vertekenen
  • Banken hebben van nature een zeer lage ROA
  • Een afwaardering van bezittingen kan de ROA ineens beter laten lijken
Gemiddelden per sector
Software15%
Detailhandel7%
Industrie5%
Vastgoed3%
Luchtvaart2%
Banken1,2%

Bedrijven met weinig fysieke bezittingen halen een veel hogere ROA dan bedrijven met veel machines of vliegtuigen.

Voorbeelden uit de praktijk VOORBEELD

Alphabet GOOGL

± 18%

Weinig fysieke bezittingen nodig

2023

Coca-Cola KO

± 9%

Degelijk voor een producent

2023

Delta Air Lines DAL

± 2%

Laag maar normaal voor luchtvaart

2023

Zie ook:ROEOmloopsnelheid activaROIC

Zelf berekenen

Vul uw eigen cijfers in en zie direct de uitkomst

REKENHULP

Bereken de ROE

ROE = nettowinst ÷ eigen vermogen × 100%

Uitkomst

20,0%

Goed

  • Zwak
  • Redelijk
  • Goed
  • Zeer hoog: controleer de schuld

Gebruik realistische cijfers en probeer verschillende scenario's.

Klaar om te beginnen?

Pas wat u hier leert toe met de Dagelijkse Top 10, elke beursdag in uw mailbox.

Start Direct

De informatie in de kennisbank is uitsluitend educatief en geen beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee. U kunt (een deel van) uw inleg verliezen. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.