KENNISBANK

Leer beleggen als een professional

Ontdek hoe ervaren beleggers aandelen beoordelen. Van bedrijfscijfers en waardering tot grafiekpatronen: alles wat u nodig heeft om weloverwogen beslissingen te nemen.

Educatief
Voor beginners en gevorderden
Onderbouwd met cijfers

Hoofdstuk 4 van 12

Groeipotentieel analyseren

Hoe herkent en waardeert u groeiende bedrijven? Van omzetgroei en winst per aandeel tot de Regel van 40 en de omvang van de markt.

Drijfveer

Groei

Motor achter koersstijging

Kern

Omzet en winst

Per jaar vergeleken

Software

Regel van 40

Groei + winstgevendheid

Plafond

Marktomvang

Hoe groot kan het worden?

Waarom groei ertoe doet

Groei stuwt het rendement op lange termijn

Bedrijven die jarenlang hard groeien, leveren hun vroege beleggers vaak de grootste rendementen op. Daarom betalen beleggers voor bedrijven die consequent 20% of meer groeien een hogere prijs: groei stapelt zich op.

Omzetgroei

Hoe snel groeit het bedrijf?

Kengetal

Omzetgroei per jaar

De belangrijkste groeimaatstaf. Boven 20% is sterke groei, 10–20% is groei, onder 10% is een volwassen bedrijf.

▲ Goed: boven 20% (sterk) of 10–20% (groei)▼ Zwak: onder 5% (volwassen of krimpend)

Formule

Omzetgroei = (omzet dit jaar − omzet vorig jaar) ÷ omzet vorig jaar × 100%

Rekenvoorbeeld

Omzet dit jaar: € 150.000.000
Omzet vorig jaar: € 100.000.000

Uitkomst50%

Wat betekent dit?

Het bedrijf maakt 50% meer omzet dan vorig jaar. Vraag u wel af: komt de groei uit het eigen bedrijf of uit overnames? Is de groei winstgevend? En kan het tempo worden volgehouden?

Valkuilen

Groei uit eigen kracht is meer waard dan groei door overnames
Groei zonder uitzicht op winst is een waarschuwingssignaal
Vergelijk jaar op jaar; kwartaalcijfers schommelen
Vertragende groei (50% → 30% → 20%) wordt door de markt vaak hard afgestraft

Gemiddelden per sector

Snelgroeiende software50%

Groeiende technologie30%

Webwinkels25%

Volwassen technologie10%

Consumentengoederen5%

Nutsbedrijven2%

Volwassen sectoren groeien ongeveer mee met de economie.

Voorbeelden uit de praktijk VOORBEELD

Shopify SHOP

± 26%

Sterke groei en steeds winstgevender

2024

Uber UBER

± 15%

Groei terwijl het winstgevend wordt

2024

Netflix NFLX

± 6%

Groei vlakte af in een verzadigde markt

2023

Zie ook:WinstgroeiBrutomargeKlantbehoud

Groei van de winst per aandeel

Voor winstgevende bedrijven vaak het belangrijkst

Kengetal

Groei winst per aandeel (EPS-groei)

Hoe snel groeit de winst per aandeel? Op lange termijn volgt de koers vooral deze groei.

▲ Goed: boven 15% (groei) of boven 25% (sterke groei)▼ Zwak: onder 5% of negatief

Formule

EPS-groei = (winst per aandeel nu − vorig jaar) ÷ vorig jaar × 100%

Rekenvoorbeeld

Winst per aandeel dit jaar: € 8,50
Vorig jaar: € 6,00

Uitkomst41,7%

Wat betekent dit?

Groeit de winst sneller dan de omzet, dan worden de marges beter: een goed teken. Groeit de winst trager, dan staan de marges onder druk.

Valkuilen

Inkoop van eigen aandelen verhoogt de winst per aandeel zonder dat het bedrijf beter presteert
Eenmalige meevallers kunnen de groei tijdelijk opblazen
Van verlies naar winst geeft misleidend hoge percentages

Zie ook:OmzetgroeiBedrijfsmargeInkoop eigen aandelen

Abonnementsbedrijven

Speciale maatstaven voor software en abonnementen

Kengetal

Regel van 40

Groei plus winstmarge hoort bij een gezond softwarebedrijf samen minstens 40% te zijn.

▲ Goed: boven 40% (gezond) of boven 50% (uitstekend)▼ Zwak: onder 30%

Formule

Regel van 40 = omzetgroei (%) + vrije-kasstroommarge (%)

Rekenvoorbeeld

Omzetgroei: 30%
Kasstroommarge: 15%

Uitkomst45%

Wat betekent dit?

Met 45% groeit het bedrijf efficiënt. Wie onder de 40 zit, groeit te langzaam of verbrandt te veel geld voor zijn groei.

Valkuilen

Jonge bedrijven zitten er bewust onder: eerst groei, later winst
Alleen zinvol voor software- en abonnementsbedrijven
Let op welke marge wordt gebruikt: kasstroom of EBITDA

Voorbeelden uit de praktijk VOORBEELD

Datadog DDOG

± 52%

27% groei + 25% marge

2024

Snowflake SNOW

± 35%

Sterke groei, nog nauwelijks marge

2024

Zie ook:OmzetgroeiKasstroommargeKlantbehoud

Kengetal

Netto-omzetbehoud (NRR)

Hoeveel omzet leveren bestaande klanten dit jaar op vergeleken met vorig jaar? Boven 100% betekent dat klanten meer gaan afnemen.

▲ Goed: boven 110% (goed) of boven 120% (uitstekend)▼ Zwak: onder 100% (klanten haken af)

Formule

NRR = (startomzet + uitbreidingen − afschalingen − opzeggingen) ÷ startomzet × 100%

Rekenvoorbeeld

Startomzet: € 100 mln
Uitbreidingen: € 30 mln
Afschalingen: € 5 mln
Opzeggingen: € 10 mln

Uitkomst115%

Wat betekent dit?

Bij 115% betalen bestaande klanten samen 15% meer dan vorig jaar. Het bedrijf groeit dan zelfs zonder nieuwe klanten.

Valkuilen

Boven 130% houdt zelden lang stand
Controleer of de stijging uit prijsverhogingen of uit meer gebruik komt
Een dalende NRR is vaak een vroeg teken van vertragende groei

Zie ook:KlantengroeiOpzeggingspercentage

Marktomvang

Hoe groot kan het bedrijf worden?

De totale markt (TAM) bepaalt het plafond. Een bedrijf met € 10 miljard omzet in een markt van € 500 miljard heeft nog veel ruimte; in een markt van € 15 miljard nauwelijks.

Zelf berekenen

Interactieve rekenhulpen

REKENHULP

Bereken de omzetgroei

(omzet nu − omzet vorig jaar) ÷ omzet vorig jaar × 100%

Omzet dit jaar (€)Omzet vorig jaar (€)

Uitkomst

50,0%

Sterke groei

Volwassen of krimpend
Beperkte groei
Groei
Sterke groei

Gebruik realistische cijfers en probeer verschillende scenario's.

REKENHULP

Bereken de Regel van 40

omzetgroei (%) + kasstroommarge (%)

Omzetgroei (%)Kasstroommarge (%)

Uitkomst

45%

Gezond

Inefficiënt
Matig
Gezond
Uitstekend

Gebruik realistische cijfers en probeer verschillende scenario's.

Klaar om te beginnen?

Pas wat u hier leert toe met de Dagelijkse Top 10, elke beursdag in uw mailbox.

Start Direct

De informatie in de kennisbank is uitsluitend educatief en geen beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee. U kunt (een deel van) uw inleg verliezen. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.