KENNISBANK
Ontdek hoe ervaren beleggers aandelen beoordelen. Van bedrijfscijfers en waardering tot grafiekpatronen: alles wat u nodig heeft om weloverwogen beslissingen te nemen.
Hoofdstuk 12 van 12
Markten bewegen in cycli, gedreven door de economie, het beleid van centrale banken en de psychologie van beleggers. Leer de signalen herkennen die aangeven waar we in de cyclus staan.
Principe
Volg de centrale bank
Rentebeleid stuurt markten
Signaal
Rentecurve
Voorspeller van recessies
Cyclus
Vier fasen
Van herstel tot recessie
Let op
Timing is moeilijk
Context, geen precisie
Kunt u de markt timen, en moet u dat willen?
‘Tijd in de markt verslaat het timen van de markt’ is een bekende wijsheid. Toch hebben sommige grote beleggers veel verdiend door cycli goed te lezen. De waarheid ligt in het midden.
Vier fasen van groei en krimp
Fase 1
Na een recessie trekt de economie aan. De werkloosheid is hoog maar daalt; de rente blijft laag.
Vaak de beste fase voor aandelen. Conjunctuurgevoelige sectoren en kleinere bedrijven presteren meestal sterk.
Herstel na corona SPY
± +75%
Van maart 2020 tot eind 2021
2020–2021
Fase 2
De langste fase. De economie groeit stabiel, de werkloosheid is laag en de winsten stijgen. De rente gaat voorzichtig omhoog.
Aandelen blijven het goed doen, met meer schommelingen. Kwaliteitsbedrijven gaan vaak beter presteren dan speculatieve namen.
Fase 3
De economie draait op volle toeren. Inflatie en lonen stijgen; de centrale bank verhoogt de rente stevig.
Wees voorzichtiger. Defensieve sectoren als nutsbedrijven, zorg en basisconsumptie doen het dan vaak relatief goed.
Fase 4
De economie krimpt, de werkloosheid stijgt en de winsten dalen. De centrale bank verlaagt de rente.
Vroeg in de recessie is kas waardevol; obligaties doen het vaak goed. Tegen het einde ontstaan vaak de beste koopkansen.
Kredietcrisis SPY
−57%
Wie in maart 2009 kocht, behaalde daarna een zeer hoog rendement
2008–2009
Ga niet in tegen de centrale bank
Centrale banken zoals de Amerikaanse Federal Reserve en de ECB bepalen de prijs van geld via de rente en de hoeveelheid geld via het opkopen of afbouwen van obligaties. Dat raakt vrijwel alle beleggingen.
Begrip
Bij opkoopprogramma's (QE) koopt de centrale bank obligaties en brengt zij geld in omloop. Bij afbouw (QT) gebeurt het omgekeerde.
Opkopen stuwt beleggingen omhoog; afbouwen zorgt vaak voor onrust. De daling van 2022 viel samen met de start van een stevige afbouw.
Een bekende voorspeller van recessies
De rentecurve toont de rente op obligaties met verschillende looptijden. Normaal is de rente op lange leningen hoger dan op korte.
Signaal
De korte rente is hoger dan de lange. De markt verwacht dan dat de rente gaat dalen, meestal omdat er een recessie aankomt.
In de Verenigde Staten ging een omgekeerde curve (2 jaar tegenover 10 jaar) sinds de jaren vijftig aan vrijwel elke recessie vooraf, gemiddeld 12 tot 18 maanden van tevoren.
Signalen die vooruitlopen op de economie
Indicator
Een maandelijkse peiling onder inkopers in de industrie. Boven 50 groeit de industrie, onder 50 krimpt zij.
Drie maanden of langer onder 50 is een sterk recessiesignaal. Ook de snelheid van de verandering is belangrijk.
Indicator
Het renteverschil tussen risicovolle bedrijfsobligaties en staatsobligaties. Een grotere opslag betekent meer stress.
Onder 3 procentpunt: weinig stress. Boven 5: verhoogde stress. Boven 8: crisisniveau.
Is de beurs als geheel duur of goedkoop?
Maatstaf
Een koers-winstverhouding op basis van de gemiddelde, voor inflatie gecorrigeerde winst over tien jaar.
Het historische gemiddelde ligt rond 17. Boven 30 is duur, onder 15 goedkoop.
Maatstaf
De totale beurswaarde gedeeld door het bruto binnenlands product. Een favoriete maatstaf van Warren Buffett.
Onder 75%: ondergewaardeerd. 75 tot 100%: redelijk. Boven 140%: zeer duur.
Toepassen in uw beleggingsproces
Pas wat u hier leert toe met de Dagelijkse Top 10, elke beursdag in uw mailbox.
Start DirectDe informatie in de kennisbank is uitsluitend educatief en geen beleggingsadvies. Beleggen brengt risico's met zich mee. U kunt (een deel van) uw inleg verliezen. Resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst.
