Warsh laat de beer los, Fed draait dot-plot naar renteverhoging

Rente vast, maar de toon verandert

De Amerikaanse centrale bank hield de rente unaniem op 3,50 tot 3,75 procent. Dat was de uitkomst van de eerste vergadering onder de nieuwe voorzitter Kevin Warsh. Op papier veranderde er niets aan de rente zelf, maar de begeleidende signalen sloegen om van een verwachte verlaging naar een mogelijke verhoging. Dat was voor beleggers de echte schok van de dag.

De dot-plot draait

De zogeheten dot-plot, waarin de leden van het rentecomité hun renteverwachting aangeven, kantelde hard. Negen van de FOMC-leden verwachten nu minstens een renteverhoging voor het einde van 2026. De mediaan, die in maart nog op een verlaging stond, verschoof naar hoger. Zes leden zien zelfs twee verhogingen van 25 basispunten. De reden ligt in de inflatiepiek die de kortstondige oorlog met Iran veroorzaakte.

Warsh zelf gaf geen eigen dot-plot-projectie op en benadrukte in de communicatie herhaaldelijk het begrip price stability, ofwel prijsstabiliteit. Het statement zelf werd flink ingekort tot ongeveer 130 woorden, tegen 341 woorden in april. Ook de bias richting renteverlaging, die maandenlang in de tekst stond, werd geschrapt. Voor een centrale bank is zulke stille herformulering vaak net zo veelzeggend als de cijfers.

Beurzen kelderen tijdens de persconferentie

De markt reageerde scherp. De S&P 500 verloor 1,21 procent en zakte naar 7.420,10 punten. De Dow Jones gaf 507 punten prijs, een verlies van 0,97 procent. De Nasdaq daalde 1,34 procent. De verliezen versnelden tijdens de persconferentie van Warsh, waarin hij weinig ruimte liet voor een snelle koerswijziging. Het was de zwaarste Fed-dag onder een nieuwe voorzitter sinds 1994.

Olie zakt door de-escalatie

Tegen de achtergrond van het rentenieuws bewoog de olieprijs de andere kant op. Brent stond rond deze dagen op ongeveer 78 dollar per vat, het laagste niveau sinds 3 maart. De de-escalatie rond Iran nam de eerder opgebouwde risicopremie grotendeels weg. Dat is op termijn goed nieuws voor de inflatie, maar de Fed keek deze week vooral naar de piek die al in de cijfers zat.

Duiding

De boodschap van deze vergadering is dat het monetaire klimaat onder Warsh strenger oogt dan de markt had ingeprijsd. Voor beleggers betekent dat een herwaardering van groeiaandelen, die gevoelig zijn voor een hogere rente. Modellen die renteverwachtingen, inflatiedata en koersreacties combineren, zoals die van Uwbeurs.nl, kunnen helpen om zulke omslagpunten sneller te herkennen. Zekerheid geven ze niet. Een hawkish Fed die tegelijk een dalende olieprijs ziet, houdt de komende maanden in elk geval spannend.